本報記者 張漫遊 北京報道
2024年年末，結構性存款再度走俏。其中，中小銀行、外資銀行對於結構性存款的售賣尤為熱衷，部分產品年化收益率預計可達7%。
結構性存款一般是由存款加上某一種金融衍生品組成，從近期結構性存款掛鉤的衍生品看，主要掛鉤了黃金、美元、匯率等，波動較大。對於想要抓住市場機遇，又擔心存在風險的投資者而言，結構性存款不失為一個進可攻退可守的選擇。但業內人士提示道，儲戶需要明確產品結構特性，了解流動性風險、市場風險等。
對銀行而言，歲末年初是攬儲旺季，有存款壓力的銀行往往通過高收益來吸引客戶存款，這種做法短期有一定作用，但需要綜合考慮自身資產負債結構、成本收益等，妥善處理。
利率優於定期存款
“年底資金需求較高，銀行加大了攬儲力度，除了定期存款以外，部分中小銀行增加結構性存款的發行，以吸引更多資金。”融360數字科技研究院高級分析師艾亞文說。
從融360數字科技研究院監測情況看，2024年12月下旬部分銀行特別是中小銀行推出的結構性存款利率較高。
如江南農商銀行在2024年12月25日至12月30日募集了多款結構性存款產品，其中，39天的產品有望博取2.10%的年化收益率、1年期的產品有望博取2.80%的年化收益率。
隨著2024年LPR（貸款市場報價利率）多次下調，銀行存款利率一再下降。2024年10月，以國有銀行為引領的新一輪存款利率下調開始。
融360數字科技研究院監測數據顯示，2024年10月，銀行整存整取存款3個月期平均利率為1.268%，6個月期平均利率為1.471%，1年期平均利率為1.588%，2年期平均利率為1.701%，3年期平均利率為2.061%，5年期平均利率為2.027%。和9月相比，各期限平均利率均大幅下跌，2年以下期限均下跌超過21BP，3年期下跌最多，為25.4BP，5年期下跌23.6BP。
素喜智研高級研究員蘇筱芮認為，銀行推出可博取高額收益率的產品有兩種形式，一是機構在小範圍內為拉新客戶推出的、有額度限製的存款，將所謂的高息當成是一種拉新的“獎勵”以吸引客戶；二是機構廣泛宣傳，無明顯投資限製，投資者需要關注該存款的結構設計和風險程度。
對銀行而言，艾亞文認為，中小銀行基於攬儲策略考慮，年末考核節點，攬儲壓力增大，為了吸引更多的資金，銀行增加結構性存款發行量，利率也相對較高，與大型銀行形成差異化競爭。此外，中小銀行經營策略可能更加靈活，相對較高的利率可以吸引對收益較為敏感的客戶。
（601658.SH）研究員婁飛鵬告訴記者，歲末年初一般是攬儲旺季，有存款壓力的銀行往往通過高收益來吸引客戶存款，這種做法短期有一定作用，但需要綜合考慮自身資產負債結構、成本收益等妥善處理。
中國企業資本聯盟中國區首席經濟學家柏文喜認為：“結構性存款被視為‘攬儲利器’，隨著規模的嚴控，銀行負債規模壓力逐步增加。通過提供高收益的結構性存款，銀行可以吸引更多的存款，從而在一定程度上緩解負債規模壓力，然而，這也可能導致銀行的負債成本上升，影響其盈利能力。”
“如果銀行在短期內以較高的收益率出售結構性存款，可能會導致負債的增長，但對於負債壓力較大的銀行來說，可能無法維持這樣的高收益結構性存款。”薩摩耶雲科技集團首席經濟學家鄭磊說。
（601818.SH）金融市場部宏觀研究員周茂華亦提出，結構性存款規模下降有助於降低銀行綜合負債成本，為降低企業貸款和拓展業務創造條件。
在監管層規範下，近年來結構性存款規模持續降低。中國人民銀行數據顯示，中資大型銀行個人結構性存款的規模由2024年年初的4680.71億元縮減為2024年11月底的3633.78億元；中資中小型銀行的個人結構性存款規模由2024年年初的10023.57億元縮減為2024年11月底的9243.19億元。
不過，周茂華預計，結構性存款規模下降幅度趨緩，一方麵，銀行積極主動加強負債成本管理，有動力壓降結構性存款規模；但另一方麵，部分中小銀行麵臨信貸需求回暖及負債壓力相對大影響，進一步大幅壓降動能不足。“隨著經濟加快恢複，結構性存款收益率改善也可能提升產品吸引力。銀行積極主動優化負債結構，有動力適度下調結構性存款產品收益。”
緊跟黃金、美元投資熱潮
此外，渣打銀行、匯豐中國等外資銀行持續地推出一些結構性存款產品，其中，部分產品年化收益率預計可達7%。
以渣打銀行為例，該行於2024年12月16日至12月30日募集的“看漲鯊魚鰭美元款到期100%本金保障結構性存款”，掛鉤標的為英鎊/美元即期中間匯率，投資期限為12個月，年化收益範圍在1%~7%之間。
由於結構性存款一般都是由存款加上某一種金融衍生品組成。就到期保本結構性存款而言，按存款管理的投資本金部分就是為了實現到期後資產的保本，另外金融衍生品投資則是用來參與市場以獲取可能的更高收益，博取市場機會。
從近期推出的結構性存款結構看，主要是掛鉤黃金、匯率等衍生資產。
“黃金和匯率波動性相對較高，特別是黃金價格屢創新高，成為理財市場熱點，銀行紛紛推出與此掛鉤的結構性存款，相較於投資實物黃金、購匯，掛鉤黃金、匯率標的的結構性存款便利性更好，且兼具存款的保本性和黃金、匯率波動帶來的部分收益，此外，黃金和匯率的波動具有一定的獨立性，能夠在一定程度上降低投資組合的風險，比較受投資人青睞。”艾亞文說。
對於7%的高利率，渣打中國相關業務負責人向記者介紹稱，該行產品的年化收益率範圍是體現了產品在不同投資情形下所可能的收益表現，並不代表產品最終的實際收益一定為7%。“上述結構性存款產品的投資貨幣為美元。結構性存款會通過本金滋生的利息金額參與到衍生品的市場表現中，由於美元資金成本相對較高，因此可以參與到衍生品市場的利息金額也較高，產品其收益率範圍也受市場各方麵因素的影響而實時調整。我行也向投資者充分揭示結構性產品的相關風險，提示客戶在各種市場情況下可能獲得的不同收益。”
“年底因部分掛鉤標的價格波動較大，一些結構性存款產品年化收益率‘逆勢走高’，優勢比較明顯，此外，相對於普通定期存款來說，結構性存款靈活性較高，相對理財產品來說風險又相對較低，部分客戶比較看重這一點。”艾亞文說。
“與傳統的外匯交易相比，持有至到期保本的結構性存款的風險較低。因為投資者的損失限於未達到所預期的收益，在市場表現不及預期的情況下，持有產品至到期保障本金不受影響。而當市場表現良好時，又可捕捉收益率區間上限的機會。”渣打銀行財富管理公眾號解釋道。
“後續，投資者在購買結構性存款時，需意識到結構性存款與存款並不能等同，存款背後往往有存款保險這樣的本息保障。但結合曆史信息來看，一些外資銀行推出的結構性存款，往往會采取‘部分保本’策略，這就意味著投資者存在虧損本金的可能性。”蘇筱芮提示，投資者選擇產品時，除了關注本金保障情況，還需要觀察期限、流動性情況，結合自身的風險承受能力進行合理決策。
婁飛鵬認為，在目前情況下，對於高收益預期的結構性存款，在投資時需要理性謹慎。同時，在投資結構性存款時需要關注其資金投向和產品說明對於本金收益的條款規定。
柏文喜補充道，結構性存款的收益通常與掛鉤的金融衍生品如利率、匯率、商品、指數等的表現有關，因此存在一定的市場風險和信用風險。此外，結構性存款的流動性風險也需要考慮，因為通常在存續期內不能提前支取。
他建議，投資者在購買結構性存款時的風險提示，要了解產品特性，投資者應當了解結構性存款的特點，再根據自身需求進行投資決策；要注意風險匹配，投資者需要依據產品特色和自身投資需要去選擇產品，並加強對金融市場行情的了解和判斷；要了解收益規則，投資者購買結構性存款，不能隻看預期收益率，不同結構性存款的收益規則差異較大，有的較為複雜，要重點看產品的收益規則，了解產品的掛鉤標的、達到不同收益率的條件及概率；要明確流動性需求，結構性存款通常在存續期內不能提前支取，投資者需要在投資前充分考慮自己的資金流動性需求；要了解市場風險，結構性存款的收益與掛鉤的金融衍生品表現有關，因此存在市場風險。